第二,资金池由于投资底层不透明,有意监管也很难穿透达到效果,所以资金池成了藏“雷”纳“雷”的温床,风险持续滋生。垃圾资产是不能形成正向的收益,而多年为了掩盖风险,资金池募集规模通常都是越滚越大,对应高额利息持续的滚动,最后形成巨大的资金漏洞。
以四川信托为例其300亿的TOT募集规模,很可能高达200亿以上的资金缺口,希望有白马骑士出现,可以帮助四川信托化解危机。若以市场化方式解决川信问题,川信投资者将面临难以承受之重。
第三,资金池会沦为大股东的提款机。股东通过复杂的交易结构和包装方式将资金池内的资金挪用拆借,甚至落入个人的口袋,最终形成坏账让投资者承担。以包商银行为例,"MT”系通过注册209家空壳公司,以347笔借款方式套取信贷资金,形成高达1560亿元的不良贷款,每年的利息甚至多达百亿元。涉及466万个人客户,6.36万的企业,对社会构成了极大的影响。好在最终用存款保障基金,蒙商银行、徽商银行提供资金支持,部分承担了原包商银行的资产减值损失。
但目前市场上的一些民营机构形成的资金池,背后没有成熟的监管体系,和风险保障机构,一旦出现问题,将采取市场化解决方式,风险由投资人自行承担。
观点
资金池在最初虽然解决了诸多实际问题的金融创新手段,但由于通过期限错配募集资金, 以短借长投方式运作并且面临较大的流动性问题,如果资金池投资项目异常、行政干预、市场环境、发行机构能力、利率变化等极端情况发生,其流动性资产配置也很难起到作用,而对应庞大的“资金池”盘口的财富公司本金也很有限,难以起到保障作用。
当下仍有部分信托公司和民营机构大力发展以自融为目的的“资金池”模式,纵观行业历史,虽然在野性发展和暂停整顿当中曲折向前发展,但“资金池”终将成为过去式。愿每家财富管理机构都能够不忘初心,受人之托,忠人之事,都可以做合格的受托人。
当下既要打破刚性兑付,也要珍惜信用、守护信用,正确处理两者关系的关键,是遵循市场化、法治化原则开展应对和处置,全力履约,不逃废债务。
来源:立 信 而 托
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