既然银行股息率远高于银行理财收益率，那是否应该买银行股更划算呢？在考虑是否买银行股之前，我们需要要看下当前银行股的整体估值情况如何。
纵向来看，据wind数据显示，截至2020年4月10日，银行板块市净率（PB）为0.73。把观察时间拉长到十年，银行板块PB的上一个低点出现在2014年4月份，为0.84。这也意味着，当前的银行板块PB处于十年来的最低位。
数据来源wind
而横向来看，以申万一级行业为例，截至2020年3月30日，银行板块PB为0.69，PE为6.08，在申万一级行业的28个行业中，均是最低的。
综上，当前银行板块的整体估值已经处于历史低位，而这也给银行股投资带来较强的安全边际。众多券商分析师均认为，目前银行股存在明显低估，投资价值显著。
怕赚股息亏本金？
这两个关键点很重要
在银行股估值处于低位的前提下，NDFRI进一步拆解投资思路，我们先从分红收益开始。
以工商银行、招商银行为例，除了2008年、2009年外，招行的每股股利都显著高于工行每股股利，那么是不是投资招行的分红总收益会高于工行？来算一笔账：
假设你在2008年买入10万元工商银行股票，按2008年5月30日的股价，持股30120股，后续每年都能收到好几千元的分红，近8年分红收益更是稳定在七千到八千元之间。那么，持有至今，12 年累计分红收益为8.13万元。折算下来，平均6.78%的分红回报率。
南都金融研究所整理
而假设你同样在2008年买入10万元招商银行股票，按2008年5月30日的股价，则持股6830股，分红收益从不足七百元到近八千元不等，不过近两年分红收益明显增加。那么，持有至今，12年累计分红收益为5.02万元，平均分红回报率为4.18%。
南都金融研究所整理
这样看来，虽然自2009年以来，招行每年的单股股利都比工行高，但不考虑股价波动的前提下，招行的分红的总收益并没有工行高。因此，投资银行股获取的分红回报收益不能单看每股股利，还要看股息率高低。
当然，既然是买股票，股价波动对收益的影响就不能掠过不提。毕竟不少投资者最担心的就是分红收益直接被股价下跌侵蚀了，甚至直接亏损本金。
还是以工商银行为例，假设在2008年5月30日买入10万元，当天收盘价为3.55，但到了2008年12月31日股价跌至2.05元，本金亏损至5.77万元，当年不到五千元的分红收益显然是不足以弥补的。前面已经提及，持有至今的累计分红收益为8.13万元，平均分红回报率6.78%，而股价涨幅为43.94%。
可以看到，2008年工商银行的PE（TTM）为10.68，而PB为1.96。而如果我们选在PE、PB处于历史低位的2014年开始投资呢？
假设2014年首个交易日买入10万元，当天收盘价为2.65，买入37735股，持有至今累计分红收益5.57万元，期间平均每年分红超9千元，平均分红回报率为9.29%！股息收益较银行理财高出一大截；此外股价涨幅92.83%。
从历史数据来看，在低估值的时候买入股息率相对较高的银行股，并且能稳住现状，长期持有，还是很有机会跑赢银行理财。
NDFRI提醒：
但众所周知，历史业绩不代表未来表现，因此NDFRI也要特别提醒，这个变化不容忽略——受疫情与全球经济形势变化影响，股息未来走势的变化需要多加留意，例如汇丰及渣打在近日取消分红派息并暂停股票回购。尽管目前A股上市银行暂无类似跟进举措，但苏州银行、紫金银行、无锡银行等多家银行分红比例不足30%。
长沙银行、无锡银行等解释，当前经济发展不确定性增加，金融机构面临盈利下降、资产质量承压挑战，加上资本充足率、抵御风险的考量，未分配利润将用于资本积累，支持长期可持续发展。
因此，不仅要看股息率、估值等指标外，关注银行本身的经营也是各位投资者买银行股必须要做的功课。
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采写：南都记者 吴梦姗 田姣
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