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中证A500ETF及指数基金已经成为本年度爆款。作为新一代宽基指增的重要赛道，首批获批的中证A500指数增强基金花落兴证全球基金、国金基金、华商基金以及国泰君安资产，相关产...
中证A500ETF及指数基金已经成为本年度爆款。作为新一代宽基指增的重要赛道，首批获批的中证A500指数增强基金花落兴证全球基金、国金基金、华商基金以及国泰君安资产，相关产品已于近期陆续发行，颇受市场关注。
从2002年我国首只指数增强产品问世算起，中国基金业已在指数增强的投资方向上求索22年，截至2024年9月30日，我国所有运用指数增强策略的基金的规模为2341.03亿元，较2018年年底增长了348%。
指数化浪潮之下，指数增强基金到底有无投资价值？如何寻找到有真正增强能力的指增管理人？本文带您一览指数增强基金的市场格局和历史回报。
宽基指增是市场主流
指数增强产品是在在跟踪指数的基础上，利用主观或量化等方式适当调整投资组合，力争获得超越指数的投资收益。
从跟踪的指数品种看，宽基指数对应的指数增强基金是目前市场的主流。2024年三季报数据显示，沪深300对应的指数增强基金规模占比接近40%，沪深300、中证500、上证50、中证1000四只宽基指数对应指数增强基金规模占比超过80%。
“东方不亮西方亮”是核心宽基指数组合阶段内表现的重要特征，也就是即便在低迷的市场环境中，指数成分股里总有机会存在。若配合长期有效的指数增强策略，选择核心宽基指数增强产品能够更持久、更稳健地分享经济增长和科技进步的成果。
从占比最大的沪深300指数增强基金来看，济安金信基金评价中心数据显示，截止2024年9月30日，运行满1年的沪深300指数增强基金有109只，其中富国沪深300指数增强A规模143亿元，兴全沪深300指数增强LOF规模为89亿元，领衔该品种指数增强基金。
表1、行业规模TOP5沪深300指数增强基金
数据来源：济安金信基金评价中心
从业绩来看，这两只规模最大的沪深300指数增强基金成立以来均取得亮眼回报。截至2024年9月30日，富国沪深300增强A成立以来净值增长率为129.80%，超越业绩比较基准88.31%；兴全沪深300指数增强LOF成立以来净值增长率149.51%，超越业绩比较基准132.41%。
指增大厂以稳为先
上述两只规模居前的沪深300指数增强基金分别成立于2009年和2010年，正值中国指数增强基金加速发展的阶段，因而也成为观察国内近十年指数增强基金的窗口。
富国沪深300增强A是我国第一只量化指数增强基金，采用多因子量化选股的增强策略，基金经理李笑薇是富国基金量化投资团队的掌门人。兴全沪深300指数增强LOF则将基本面研究及数量化投资技术相结合。基金经理申庆从业时间长达26年，也是兴证全球基金多策略资产增强团队掌舵人。
在投资理念上，指数增强基金多强调积小胜为大胜，李笑薇提出“用量化模型创造稳定超额收益”，申庆追求“总体风格均衡下的多策略、有限度且不间断的增强”。
从公司层面看，富国基金和兴证全球基金是在指数增强产品均颇有特色。富国基金的指数增强产品具有浓厚的量化基因，李笑薇引领的量化团队在市场上颇具口碑，并由该团队衍生出指数增强、smart beta以及对冲量化等多条产品线。
兴证全球基金的指数增强产品则遵循少而精的原则，涉足指数增强产品14年以来仅发行了两只指数增强基金。此外，其指数增强基金经理背景也更为多元，以申庆为代表的基本面选手拥有深厚的研究积淀，正在发行的兴证全球中证A500指数增强型基金拟任基金经理田大伟则是一位量化选手，倚重多因子模型和投资组合优化。
新指数，更增强
增强策略和投资团队之外，指数品种同样是指数增强基金的重要因素。伴随着新指数的不断推出，指数增强基金拥有更丰富的运作载体和投资标的。
作为2024年热度最高的宽基指数，中证A500指数采用行业均衡的编制方法，最新样本覆盖全部35个中证二级行业，及91个三级行业，对A股市场覆盖度广，成份股总市值54.46万亿元占全部A股(95.72万亿元)近57%；纳入更多新兴行业龙头，更关注新质生产力，占比最高的五大行业分别是电子(9.2%)、银行(9.0%)、电力设备(9.0%)、食品饮料(7.5%)以及医药生物(7.4%)，偏向我国国际竞争力更强的行业，可谓一键打包新质生产力代表以及各行业龙头优质资产。
历史数据显示，自基日以来，中证A500指数累计收益率达到368.49%，超越同期沪深300指数(3907.0447, 66.86, 1.74%)68个百分点，且年化波动率更低(数据来源：wind：2004/12/31至2024/9/30)，不仅体现出较强的投资性价比，也体现出其成分股穿越市场周期的长期配置价值。
“A500有可能会成为量化指增的代表性产品”，兴证全球中证A500指数增强型基金拟任基金经理田大伟表示，“在量化投资里面有一个规律，如果用一个公式来表达，组合最终的投资效果=你的投资能力*股票数量的平方根。因为如果在相对大范围内寻找一个概率，这样偏量价交易、机器学习类的因子可能就会更加的适用。A500指数有500只成分股，且行业分布和个股权重相对均匀，那么我们用量化方法去做增强就相对比较舒适。”
风险提示：兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考。基金过往业绩并不预示其未来表现。基金收益有波动风险。基金投资有风险，请审慎选择。
兴证全球中证A500指数增强型基金拟任基金经理田大伟投研经历：2010年4月至2018年3月，就职于光大保德信基金管理有限公司，历任金融工程师、首席策略分析师、投资经理、基金经理、绝对收益投资部总监。2018年4月至2023年9月，就职于华鑫证券资产管理总部，历任副总经理、投资总监、资管量化投资部总经理、投资经理。2023年9月至今，就职于兴证全球基金管理有限公司，现任专户投资部总监助理兼投资经理、兴证全球红利量化选股股票型基金基金经理。代表产品A指光大核心A（后更名为光大保德信量化核心A），代表产品B指光大产业新动力A（后更名为光大保德信产业新动力A），区间回报数据来自光大保德信基金季报，时间详见表格。拟任基金经理过往管理业绩是基金经理与所在公司投研、风控团队共同努力的结果，过往业绩不代表未来表现。
兴全沪深300指数增强A，2010年11月2日起至今由申庆管理，近5年完整年度增长率及业绩基准：2018（-16.95%/-24.10%），2019（112.63%/1.37%），2020（173.66%/1.37%），2021（156.24%/1.35%），2022（120.36% /1.34%）；2023（-6.3%/-10.79%）兴全沪深300指数增强C2019年6月5日至今由申庆管理：2019/6/5-2019/12/31（9.16%/ 0.81%），2020（48.76%/1.20%），2021（38.73%/1.17%），2022（18.84%/1.18%），2023（-6.68%/-10.79%）。
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