来源：复利研究院
作者：老陈
马老师求锤得锤……
01
金融活动要全部纳入监管
马云凭借一己之力掀起的寒风，还在继续凌冽地刮回去……
今天中央财经委员会第九次会议会议召开，在我看来，这次会议信息量极大，尤其是涉及金融的部分，其中最核心的一句话就是：
金融活动要全部纳入金融监管！
这就让人很好奇，在中国，金融本来就是强监管，有哪个金融活动不在监管之下呢？
接着往下看，虽然没有点名道姓，但是几乎所有关键词都是若有所指，“平台经济”、“反垄断监管”、“全部金融活动”。
以上所有关键词似乎都在指向一个平台——马老师手下那只巨大的蚂蚁，这只蚂蚁在去年10月之前的很长一段时间似乎都没有得到“充足”的监管，所以现在该来了。
马老师带来的蝴蝶效应，目前看来还没有任何结束的迹象，反而越来愈大。
时间倒回到10月24日，第二届外滩金融峰会，马云发表了一番慷慨激昂的讲话，受到市场广泛关注。
讲话最为辛辣的部分在于：
中国金融没有系统、国内的金融监管是以管火车站的方式管理机场、中国的银行是当铺思维。
简单来说，就是中国的金融体系不行，金融监管更不行，我们要新的金融体系和监管体系。
讲话一出，立刻引发了举国性的讨论。
马云虽然之前行事一向高调，但从不是口无遮拦，尤其在“你懂的”问题上，马云更是不会随意表态。
然而这一番大大咧咧的讲话，实在引发不少关注，当让也包括监管层，而且监管层立刻几乎是立刻就做出了回应。
后面的事情大家也都知道了，蚂蚁的IPO暂停了、两次被四部委约谈、蚂蚁表示拥抱监管，并且坚决整改。
就在大家以为事情该告一段落的时候，公司又出现了重大人事变动。
从这个角度来说，马老师的讲话很成功，他以一己之力就推动了金融监管的进步，不过第一个被重点监管的就是蚂蚁，颇有点黑色幽默的感觉。
但是如果仔细深扒蚂蚁的盈利模式，你就会发现，中央财经委员会定调将所有金融活动都纳入监管是完全正确的，蚂蚁如果再不管管，它的杠杆都要把地球翘起来了。
02
不想被监管的蚂蚁，到底有多狂？
大家都知道，蚂蚁有十亿的用户，上市前估值超过两万亿，号称全球最大金融科技独角兽，但是真正来钱的地方还是靠放贷。
蚂蚁主要靠两块盈利，一是花呗，二是借呗。花呗主要靠用户赚利息，这个赚不了大钱，所以主要还是靠借呗。
现在小额贷款也是通过赚利息，但是这个利率很高，可以达到15%，但这个是撑不起蚂蚁两万亿的估值。
如果一年放出贷款3000亿，那一年营收也就450亿，刨去坏帐和成本，可能400亿也赚不到。但蚂蚁真正要做的是利用30亿资本金放贷，贷款利息15%，放贷成功后拿到债权抵押融入新的资本金，再拿去放贷，然后再用新的债权抵押融资，以此循环。
当然实际操作会复杂的多，而且因为把债权抵押给银行会打七折，再融资额度最多也就玩三轮就结束了。
为了能全额抵押拿钱，蚂蚁把债权进行分拆，设计成三级金融产品：
A级债权，利率6%，占比80%，偿债优先级最高，无抵押折扣；
B级债权，利率9%，占比15%，偿债优先级第二；
C级债权，利率15%，占比5%，偿债优先级最低，通常打包成理财产品出售。
这样蚂蚁就能实现债权的完全再融资，不停循环操作，实现了30亿资本金放贷3000亿的效果，杠杆高达100倍，利润也被放大了100倍。
但是根据11月4日中国银保监会、中国人民银行官网公布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下称小贷办法）：
要求小贷公司通过发行债券、资产证券化产品等形式融入资金的余额，不得超过其净资产的4倍；单笔联合贷款中，网络小贷公司出资比例不得低于30%。
而根据蚂蚁的招股书：
截至2020年6月末，蚂蚁商诚小贷注册资本40亿元，总资产215.5亿，净资产182.4亿，净利润6.2亿。蚂蚁小微小贷的注册资本为120亿，总资产241.8亿，净资产175.9亿，净利润4.3亿。
根据蚂蚁集团招股书，“花呗”+“借呗”的消费信贷余额总计1.73万亿元，其中 98%的信贷余额均由金融机构合作伙伴实际进行贷款发放，或已经完成证券化。
若简单换算蚂蚁集团可能用358.3亿的表内贷款，撬动了近1.73万亿的联合贷款，出资比例可能低至2%。
如此高的杠杆率，怪不得马老师会拒绝监管。
根据金融监管研究院院长孙海波的测算，如果按照《小贷办法》将蚂蚁出资比例提高到30%，蚂蚁小贷资本金可能需要扩充到1400亿元的规模。
补充如此巨量的资本，降低天量的杠杆，蚂蚁将会少赚多少钱，估值会降低多少，换做我，我也不会愿意接受监管。
不过，这次中央明确定调，所有的金融活动都要纳入监管，一锤定音，蚂蚁也不要想打着金融科技的名义，干着不受监管的“放贷”生意。
03
这番话不光是说给马老师听的
当然，在这么高级别的会议上，做出如此重磅的表态，仅仅是指向蚂蚁一家是不够的，这话应该是说给所有做金融的人听的。
平心而论，马云的金融生意做的很大，但是还算是比较规矩的，然而，有些人做的太出格了，甚至已经沦为了某些个人的利益输送机器！
咱们举两个最经典的例子，证明一下金融资本的肆无忌惮：
一、宝万大战
2016年的宝万大战中，姚老板疯狂举牌万科，耗资430亿，钱从哪来的？
答案：
几乎全是通过金融机构借来的！
这些资金主要分为三部分：
第一、保险资金：
宝能旗下前海人寿的保险资金104.22亿元，其中包括万能险账户保费资金79.6亿元和传统保费资金24.62亿元。
第二、券商资金
宝能旗下钜盛华以自有资金约39亿元，以1：2的杠杆撬动券商资金约78亿元。
第三、银行资金
一方面，宝能通过引入建设银行理财资金约78亿元替换前期的券商收益互换等带来的资金。
另一方面，通过银行理财资金向自己控制的钜盛华增资。2015年11月，宝能出资67亿元作为劣后，浙商银行132.9亿元作为优先，通过华福证券、浙商宝能资本构建有限合伙基金，规模最终达200亿元。这笔资金通过增资、股东借款等形式进入钜盛华。此后，钜盛华用其中的约77亿元作为劣后，广发、平安、民生、浦发等银行出资155亿元作为优先，共计约233亿元。
整个举牌过程中，姚老板几乎没有花到自己的资金，虽然最终并没有获得万科的控制权，但是整个举牌过程浮盈近500亿。
之后，钜盛华九大资管拟清盘万科10%股份，仅这一次出售，浮盈就超过160亿元！
因为出手太过凌厉，迅速，姚老板甚至还得了个“野蛮人”的称号。
二、明天系的壮大
如果说姚老板的目标只是万科的话，那么肖老板的目标，恐怕只能是星辰大海了，他什么钱都想赚。
明天系金融帝国版图
上面这张图仅仅只是明天系庞大金融帝国的一部分，有很多说不情道不明的公司，和和这个庞大帝国有着千丝万缕的联系。
其中，明天系最大的手笔是搬空包商银行和天安财险。
2005年到2019年的15年里，“明天系”通过209家空壳公司，以347笔借款的方式，从包商银行套取信贷资金，形成的占款高达1560亿，且全部成了不良贷款。
包商银行的1560亿，加上天安财险的547.4亿，一共2107.4亿。
这些天量的资金去哪了？
咱也不知道，咱也不敢问
金融是国之利器，但是某些人却将其沦为了个人提款机！说得再严重点，有些人正在利用金融手段在肆无忌惮地洗劫中国经济！
由此来看，将所有金融活动全部纳入监管，是非常有必要而且是必须的。
04
搞金融的要记住四句话
国务院副总理LH曾经说过四句著名的大白话，我个人认为这可以说是中国金融叶四条最高准绳：
做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。
这四句话在我理解来就是，不要奢望各种杠杆空转赚快钱，不要想着借新还旧无限拖延，不要想着投资利润留给自己风险留给债主，以后该破产就破产，做坏事的该抓就抓。
现在回过头来看，这些话真不知道是说给谁听的。
你知道吗？
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