不确定性，成为了近年来回顾和展望中的高频词汇之一。而“杠铃策略”则似是应对不确定性的一种尝试。
面对不确定性，杠铃策略提出者塔勒布的态度比较特别，那就是利用它。就像“风会熄灭蜡烛，却能使火越烧越旺”。杠铃策略的思路不是简单地规避不确定性，而是首先配置较大比例较低风险的资产，争取确保自己在不确定性中能安稳地活下来，同时用少量资产配置到较高风险的资产中，从而获得“让收益奔跑”的可能性。
往期文章中，我们简单介绍了杠铃策略的配置思路，这一次，我们来看看杠铃片的具体选择：红利低波+创业50。
一、红利：为何在下跌时显得珍贵？
由于近年来红利指数相对突出的表现，有资金开始像追逐主题一样看待红利投资。实际上，回归到本质来说，获得公司的分红是人们购买股票的最初目的。只不过，二级市场的流通性让股票买卖的价差更具有直观的吸引力。
价值投资者有一个经典的自问，“如果这家公司的股票你买了之后就退市暂停流通，你还愿意买它吗？”如果回答是肯定的，那么你才应该投资它，也即“买股票就是买公司”。而股息红利正是评判公司价值的一个颇为直观的指标。
西格尔在《投资者的未来》中提出，从公司治理的角度，股利是令投资者确信公司的利润货真价实的一种方式。 股利一向就是股东收益的主要来源，更高股息率的公司给予了投资者更高的收益。
在收益之外，西格尔认为，再投资的股利在下跌市还有更重要的作用。简单来说，在市场下跌阶段时，通过再投资股利积累更多的股份能够缓和投资组合价值的下降。当市场恢复时，这些额外份额能够大幅度提高未来收益率。
西格尔发现，股息率越高，投资者弥补他们所需要的损失的时间越短。更出乎意料的是，由于再投资的股利增速更快，所以股价跌幅越大，投资者回血所需要的时间就越短。
回到A股市场来看，红利相关指数近年来的表现也印证了上述观点。以加上了低波动因子的红利低波100指数（全收益）为例，该指数近10年累计涨幅267.89%，年化收益率14.32%，除2018年外自然年度均取得正收益。在2021年春节后的这一轮漫长的市场深调中，该指数仍然取得37.76%的区间涨幅。（来源：Wind，统计起始日分别为2014.01.01、2021.2.18，均截至2023.12.31）
整体来说，作为杠铃策略稳健防守一端的压舱石，跟踪该指数的红利低波100ETF联接基金（A类016128/C类016129），或是较为合适的选择。
二、创业50：龙年的龙头之冀
看着创业板50指数的日K线图，想要作出“抄底”的决策无疑是需要十足勇气的。从2021年底以来，指数深幅下跌近60%，近几日甚至加速下跌。
随着近一轮持续下跌，创业板50指数的估值已达到了上市以来的最低分位水平。（来源：Wind，截至2024.01.30）当然相对于历史的低估值，并不能保证此时投资创业板50指数就一定能有好的收益。
但是在杠铃策略中，有了一端的防御性配置后，另一端正是需要拥抱风险和不确定性，需要这样高波动同时有极大想象空间的资产。
回顾历史数据，在市场企稳回升阶段，创业板50指数表现出更高的弹性。例如2020年至2021年末的上涨中，创业板50累计上涨135.56%，明显优于沪深300指数代表的大盘和其他科技成长主题宽基指数。
一定程度上，创业板50指数在市场上涨阶段的高弹性表现得益于其成分股的龙头效应。从最新成分构成看，该指数汇集电力设备及新能源、医药、电子、计算机、通信等行业的龙头股，千亿以上市值公司达7家，权重合计占比52.49%。（截至2024.01.31,中信一级）
具体到行业来看，新能源、电子等行业经历漫长的调整及产业出清，基本面及景气度回升，有望受益于A智能化及AI浪潮。医药行业随着未来国内集采常态化、科学化的推行，板块存在估值修复机遇。根据 Wind 一致预期数据，创业板 50 指数未来两年净利润复合增速为26.16%。若以史为鉴，当后市如期企稳回升，弹性较大的创业板50指数有望在上涨的行情中取得更好的收益水平。
事实上，创业板50指数第一大权重股宁德时代已率先表现。1月30日宁德时代公布业绩预告显示，公司2023年归母净利润425-455亿元，同比增长38.31%-48.07%，超出市场预期。受此消息提振，31日创业板50指数盘中一度上涨。（个股仅供举例说明，不代表个股推荐）
总体来说，经历了26个月、近60%深幅调整，跌势骇人充满不确定性，但同时基本面回暖具备令人期待的想象空间的创业板50指数，正是适合杠铃策略另一端的进取型资产。可考虑跟踪该指数的景顺长城创业板50指数ETF联接基金（A类017949/C类017950）
小景说
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注：景顺长城中证红利低波动100ETF联接晨星风险评级为中，适合稳健型、积极型和激进型投资者。景顺长城创业板50ETF联接晨星风险评级为中高，适合积极型和激进型投资者。
风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
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4. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
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在金融领域，理财产品的逾期问题时有发生，这给投资者带来了不小的困扰。那么，当遭遇这一情况时，我们应该如何应对，同时又需要注意哪些潜在风险呢？
首先，投资者要保持冷静和理性。一旦发现理财产品逾期，切勿惊慌失措，而是应尽快与发行机构或销售平台取得联系，了解逾期的具体原因和预计的解决时间。
其次，仔细查阅所购买理财产品的合同条款。合同中通常会对逾期情况的处理方式有所规定，明确双方的权利和义务。
如果发行机构给出了明确的解决方案和时间安排，投资者需要密切关注进展情况。若在约定时间内问题仍未得到解决，可考虑通过合法途径维护自己的权益，如向相关金融监管部门投诉或寻求法律援助。
另外，投资者还可以联合其他受影响的投资者，共同与发行机构进行沟通和协商，以增加解决问题的力度。
然而，在采取这些应对策略时，也存在一定的风险。
例如，与发行机构沟通协商时，可能会面临信息不对称的风险。发行机构可能会隐瞒部分关键信息，导致投资者做出错误的判断和决策。
向金融监管部门投诉或寻求法律援助的过程中，可能会耗费大量的时间和精力。而且，最终的结果也不一定能够完全满足投资者的诉求。
联合其他投资者共同行动时，可能会出现意见不一致、组织协调困难等问题，影响维权的效果。
下面通过一个表格来更清晰地展示不同应对策略及其可能存在的风险：
总之，面对理财产品的逾期问题，投资者既要积极采取应对措施，又要充分认识到其中可能存在的风险，做好心理准备和相应的应对预案。
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学习这件事，真正的难点是从我们走出校园后开始的。工作以后，我们为了生活奔波，特别是有了家庭和孩子以后，就很难抽出时间来读一本书，学习一个新的领域了。然而不学习，我们会更加恐慌，担心自己落伍、被淘汰。虽然难，但是我们必须坚持学习，更重要的是终身学习，如此，我们才可以在社会立足。那么，今天就梳理一下，如何建立自己的终身学习体系？
1.读书
读书首先要选书，如何选择读哪些书。这里，我们首先要建立跨学科思维的意识，不局限于某个专业或某个学科，我们需要对全部的学科都有了解，建立通识体系，才能丰富自己的知识体系。有一个很好的参考就是大学的专业目录，最新的普通高等学校本科专业目录，设哲学、经济学、法学、教育学、文学、历史学、理学、工学、农学、医学、管理学、艺术学12学科门类，另外还有军事学。我们可以按照学科分类，来选择自己要读的书，可以参考学科比较强的高校本科课程表，把每个学科经典的专业书读一读，对学科知识有个初步的了解，随着学习的深入，逐步建立起这个学科的知识体系。
当然，我们不可能对所有学科都很精通，我们需要更多关注的是人文社科类的书，更有助于可以打开我们的思想，建立世界观，获得认知的提升。建议大家首选四大类书，哲学心理学类、历史类、文学类、经管类，先读每一类的入门书和经典书。
（1）哲学心理学类
这类书包含哲学、逻辑学、心理学、社会学、国学、成功学。对应的底层学科是哲学、理学、法学大类，推荐读的书如下。
1）哲学（逻辑学）：林欣浩-《哲学家们都干了些什么》，罗伯特所罗门、凯思林希金斯-《大问题-简明哲学导论》，奈杰尔沃伯顿- 《哲学的门槛-写给所有人的简明西文哲学》，DQ麦克伦尼-《简单的逻辑学》，尼尔布朗、斯图尔特基利-《学会提问》，布鲁克诺埃尔摩尔、理查德帕克-《批判性思维》
2）心理学：理查德格里格、菲利普津巴多《心理学与生活》，戴维迈尔斯《社会心理学》
3）社会学：谢弗《社会学与生活》
4）国学：《四书》《易经》《老子》《庄子》 《孙子兵法》《曾国藩》
5）成功学《卡耐基成功学教程》《拿破仑希尔成功学全书》
（2）历史类
斯塔夫里阿诺斯-《全球通史》，贾雷德 戴蒙德《枪炮病菌与钢铁》，司马光《资治通鉴》
（3）文学类
乔治奥威尔《1984》，列夫托尔斯泰《战争与和平》、加西亚马尔克斯《百年孤独》
（4）经济管理类
这类书包含经济学、金融学、管理、营销四类，对应的底层学科是经济学、管理学大类。推荐读的书如下。
1）经济学
曼昆《经济学原理》，托马斯索维尔《经济学的思维方式》
2）金融学
罗伯特清崎《穷爸爸富爸爸》，博多舍费尔《小狗钱钱》，本杰明格雷厄姆《聪明的投资者》，彼得考夫曼《穷查理宝典》
3）管理学
彼得德鲁克《卓有成效的管理者》， 史蒂芬柯维《高效能人士的七个习惯》
4）营销学
特劳特《定位》，奥格曼狄诺《世界上最伟大的推销员》，菲利普科特勒《营销管理》
除了选书，我们还要掌握合理的读书方法。我们传统的读书方法是从头读到尾，但很可能读完后什么也没记住。而现在我们能接触到的书太多，除了精选之外，还要科学地阅读。建议以《如何阅读一本书》中提到的分析阅读和主题阅读为基础，逐步改进自己的读书方法。分析阅读的关键是用自己的话诠释书的内容、利用批判性思维审视作者的观点是否正确，目的是知道有什么。主题阅读的关键是提出自己的问题、针对这一主题阅读不同作者的书，目的是深入研究。
除此之外，我们在读书时要重点关注几个方面。注重获得问题、概念，思维方式。
读哲学、心理学、经济学类书，首先关注作者写作特点或结构安排，重点关注概念、问题（包括要解决的、未解决的）、观点（作者提出的、引用他人的）、论证（不变的前提、假设）。实际操作过程中，可用5why分析法多问为什么，与自己过去学到的哪些知识可以联接。读书时可搜索书中关键词：为什么、故事、数据、概念。读完后回顾，用自己话表述知识点。
2.学习新的领域
读书是学习的重要工具，除此之外，我们还要掌握系统学习某个领域知识的方法。
（1）全面学习。依次学习该领域的基础知识、行业现状、前沿知识。基础知识主要从大学的专业书目和课程来学习，最简单的方法就是找到这个专业最强的高校的本科专业教科书（含国外原版教科书）进行学习；行业现状主要从历史、产业、企业、研究报告等途径学习；前沿知识主要从学术论文、国内外前沿观点、大v观点书籍 等途径学习，并不断更新。此外，还要结交行业名人友人，学习隐性知识，就是书上学不到的知识。
（2）形成完整知识框架和体系。参考第一步提到的基础知识，建立这个领域的知识框架，可以以专业课的目录为基础建立知识框架，不断充实内容，逐步形成属于自己的知识体系。
（3）实践、输出、分享，检验学习效果。学习了知识关键在于实践，否则毫无意义。要在生活中实践，通过写作分享自己学到的知识。在这个过程中让自己更加深入地理解，这也是费曼学习法的原理，以教为学。我们也可以用刘润提到过的“假设-验证-结论-调整”四个步骤，来检验自己的学习效果。
（4）修正知识框架和知识体系。通过实践检验，我们会逐渐发现自己以前学到的知识有盲区、有偏差。这是非常重要的成果，我们要通过更深入地学习实践把这些盲区偏差消除，修正我们已经建立知识框架和体系。另外，学完了知识不要扔到一边，还要及时地复习，可以通过社群、公众号等途径时时提醒我们，不断完善和更新。
3.解决问题
无论是读书还是学习新的领域，最终的目的是解决问题。我们生活工作学习中，无时不刻在面对问题，解决问题。那么，如何解决问题呢？一是坚持问题导向，及时地查找发现问题。只有早发现问题，才能够未雨绸缪，避免小问题酿成大问题。二是学会使用思维模型。比如常见的5w2h、swot等。利用前人验证过的模型来分析问题，可以让我们节省很多时间。同时，结合实践建立属于自己的模型。三是学会复盘。完成一件事或一个项目后，要及时复盘，反思哪些做法是可以继续保持的，哪些做法是需要避免做的，哪些事情是需要改进用新方法做的。也就是刘润说的继续做、停止做、开始做。通过复盘，我们既可以建立自己的思维模型，又可以丰富自己的知识体系。
4.写作
前面我们已经提到，分享和输出是检验学习效果的最佳途径。写作是我们必须掌握的基本功，也是一种习惯。当然，写作并不需要有多高深的技巧，只要写出自己真实的情感和体会，对自己对他人有帮助就很好了。
写作的方向一定是自己喜欢的内容，比如，个人成长、投资理财、职场技能等。我们可以根据自己的爱好和特长确定写作主题。若一时无法确定，就自由的写，从写日记开始，把自己每天的生活记录下来，持续一段时间就会发现灵感。
确定了方向后，最关键的是要有选题，可以从以下几个方面寻找。关注生活中遇到的问题，用第一性原理来思考问题的本质，找到选题。利用搜索引擎的关键词指数（如百度指数）、热门事件和热点日历进行选题。通过问答社区（如知乎）、媒体文章、公众号文章内容选题。通过读书、知识卡片联接选题，读书是最重要的选题途径，可以参考前面提到的读书目录和方法。
确定了方向和选题，我们就可以持续地写作。建立自己的公众号或在知乎、简书等平台上发表，慢慢地会有人关注我们写的内容，也会有反馈，这个过程中，我们就可以检验自己输出的内容是否对他人有帮助，然后可以不断地调整，形成新的选题，再写作，最终形成闭环。
以上，与您共勉。
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评论列表（4条）
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希望本篇文章《如何应对投资中的不确定性？不妨试试杠铃策略!(如何应对理财产品的逾期问题？这种应对策略有哪些风险？)》能对你有所帮助！
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