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股市低迷、货币脆弱、政治体系危机四伏、经济停滞不前——在唐纳德?特朗普赢得美国大选之前,欧洲的形势就已经如此严峻。 现在,随着特朗普减税和放松监管的计划使美国股市...
股市低迷、货币脆弱、政治体系危机四伏、经济停滞不前——在唐纳德?特朗普赢得美国大选之前,欧洲的形势就已经如此严峻。
现在,随着特朗普减税和放松监管的计划使美国股市更具吸引力,欧洲面临新贸易关税和投资外流的打击。再加上德国即将举行的提前选举加剧焦虑情绪,即使是最乐观的投资者也难以保持乐观。
瑞士资产管理公司Pictet Asset Management首席策略师Luca Paolini表示:“欧洲受到各方面的冲击,避险情绪卷土重来。很难看出有什么办法可以拯救它。”
智通财经APP了解到,自美国大选以来,欧洲股市下跌,资金外流加剧,欧元兑美元汇率跌向平价,进一步加剧了困境:欧洲经济增长弱于美国,因此,在欧洲金融市场投资的人所获得的财富也少得多。
“美强欧弱”格局进一步强化
美国股市的规模一直大于欧洲,但在过去10年里,这一差距显著扩大,这在很大程度上是由于苹果(AAPL.US)和英伟达(NVDA.US)等市值达数万亿美元的公司的出现。目前,美国股市的总市值达到63万亿美元,是欧洲所有交易所市值总和的四倍。十年前,美国股市的规模还不到欧洲的两倍。
另一个明显的指标是每个市场最大公司的规模。欧洲没有一家上市公司的市值超过5000亿美元。而美国有八家市值超过1万亿美元的上市公司。
贝莱德基础资产EMEA首席投资官Helen Jewell表示:“流动性缺口一直存在,但关键是这个缺口现在有多大。”她估计,以交易市值衡量,美国的流动性是欧洲的5倍。
这种差异形成了一个反馈循环,欧洲越来越难以摆脱这种循环:在追踪受欢迎的MSCI全球指数基准的被动投资中,超过71%的资金自动分配给了美国。再加上经济增长乏力、政治不稳定和财政政策收紧,导致欧洲股市在过去10年里有8年的表现逊于美国。
欧洲股市继续落后于美国股市
现在,特朗普提出的关税、放松管制、宽松的财政政策和减税等政策组合进一步推动了这一趋势。欧洲基准股指斯托克600指数目前的交易价格较标普500指数低40%,创下历史新低,今年可能成为有记录以来最糟糕的年份之一。
欧元兑美元跌向平价
欧元已跌至一年多来的最低水平,许多策略师预计未来几个月欧元兑美元汇率将跌至平价。
包括Emmanuel Cau在内的巴克莱策略师在上周五的研究报告中写道:“美国例外论仍是2025年的策略。”他们表示,“很难说欧洲的命运会改变。”
当然,未来四年可能会发生很多变化,许多人认为,随着特朗普政策对通胀的潜在影响逐渐显现,围绕所谓的特朗普交易的炒作将会消退。美国银行策略师们建议在特朗普重回白宫前买入欧洲股票,因为他们预计特朗普的关税计划将促使欧洲央行大幅降息。
Loomis Sayles宏观策略师Jon Levy认为,特朗普的“美国优先”议程可能正是欧洲需要的刺激,迫使其采取行动提高资产吸引力。他表示,德国潜在的政府换届可能促使其转向更宽松的财政政策,从而促进经济增长。
Levy表示:“这不是一个永远低增长、低利率的陷阱。特朗普的所有行动都有相应的反制措施,这些措施同样重要。”
贝莱德的Jewell认为,在特朗普担任美国总统期间,全球投资者仍会希望将部分投资组合投资于欧洲资产,以避免过度集中于美国资产。但欧洲股市被誉为“多元化投资工具”,这一事实本身就说明,它们在全球舞台上的角色已变得边缘化。
欧元跌至一年多以来的最低水平
债券市场发出强烈信号,德国和美国短期国债收益率之差达到了近两年来的最大水平,暗示特朗普的支出计划将加剧美国和欧洲之间的经济差距。交易员们押注欧洲央行在12月会议上降息50个基点的可能性为20%,预计到明年10月将降息1.4个百分点。在美国,交易员们押注的降息幅度只有这一数字的一半。
摩根大通、高盛集团和花旗集团的分析师均指出,欧元是最容易受特朗普关税计划影响的货币之一。鉴于欧洲对制造业出口的依赖,分析师们预计未来几个月欧元兑美元汇率将接近甚至跌至平价。
杰富瑞外汇全球主管Brad Bechtel表示:“欧元兑美元汇率跌向平价的观点只会增强,而不会减弱。无论超卖程度如何,我认为该货币对的势头非常强劲,狂欢仍在继续。”
(责任编辑:郭健东 )
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