一、主要指标完成情况

   1、收入情况

   我行全年收入计划为xxx万元，截止6月末完成收入xx万元,同比去年增长xxx%，增幅列地区第三，完成年计划的xxx5%,列地区第二，与形象进度相差xxx个百分点，绝对值差xx万元。三大板块业务除信贷未完成计划外，个人业务、公司业务收入均完成收入计划。其中个人业务收入计划xx万元，截止6月末完成xx万元，完成年计划的xx%，同比去年增长xx%；公司业务收入计划为xx万元，截止6月末完成xx万元,完成年计划的xx万元，同比去年增长xx万元；信贷业务收入全年计划为xx万元，截止6月末完成xx万元，完成年计划的xxx%，同比去年下降xx%。

   二、重点业务发展情况截止到6月末

   储蓄余额达到xxx万元，比上年增长xxx万元，完成年度净增计划（年计划净增xxx万元）的xxx%；平均余额达到xxx万元，比上年增加xxxx万元，完成年度计划的xx%，活期比例xxx%，xxxx%，比上年末增长xx4%。 公司存款到达额为x万，完成年计划x%，日均余额为x万元，完成年计划的x%。 累计发放贷款x万元，其中小额贷款x笔，款额x万元；商务贷款x笔，款额x万元；按揭贷款1笔，x万元；质押贷款4笔，款额x万元，贷款全部结余x万元。全部逾期率x%,其中小额逾期率x%,十天以上逾期率x%。

   3、具体做法

   上半年通过制定激励措施，强化宣传营销，组织各类竞赛，积极调动员工的积极性，积极参与市行开展的个人金融理财业务竞赛活动和市行组织的营销积分竞赛，巩固拓展了储蓄余额的发展；公司业务方面主要还是以财政资金为主线，全力挖掘公司业务市场，通过与财政、社保等主要部门加强联系沟通，上下联动，跟踪服务，并充分发挥能人效益，全方位营销，员工提供信息，行内派人攻关，保证了公司余额的稳步增长；上半年我行信贷业务呈现了贷款结余稳步上升，贷款逾期率逐渐下降的良好发展势头。上半年我行加大了信贷业务宣传力度，通过在供求世界、x超市大屏幕等宣传媒体宣传信贷业务外，还印制了大量信贷宣传单，由信贷员以扫街的形式积极宣传信贷业务，我行于4月11日在x镇成立贷款区域中心，截至6月30日，区域中心累计受理贷款业务x笔，共计放款x万元，取得了预期效果。

   二、坚持从严制行，强化企业内部管理。

   1、加强内控体制建设。一是先后为两个网点增配了补登折机、存折打印机，并为网点增配了身份证复印机，确保了反洗钱工作的顺利开展。二是完成了业务集中上收工作，重新梳理了各部门岗位职责。三是加强内控管理，业务上收后重新调整了风险管理人员和网点风险联络员，规范网点风险合规工作。

   2、加强财务会计管理工作，为业务发展做好支撑服务。继续强化全面预算管理，严格控制成本费用。强化了会计和统计基础工作，加强了统计

   归口管理，确保统计数据准确。认真做好资金头寸管理，提高资金综合收益。

   3、加强了人力资源管理。落实全年岗位轮换计划，强化了劳动合同管理，完成了新入行员工合同签订和在职员工合同续签工作，及时做好各类保险参保工作。

   4、加强了绩效管理。完善了员工绩效考核办法。将全行目标分解到各部门和各支行，每月完成的形象进度，对支行和部门的绩效进行日常的月考核和季考核。

   5、强化了全员培训。制定了《2011年员工培训计划》，在积极参加省市行组织的各类培训外，我行坚持每周二为学习日，学习各种规章制度和业务。

   6、强化了安全管理。完善了安全管理各项制度和基础工作，积极开展安全教育和应急预案演练，落实好各层次人员的日常安全检查。加强了安防技防设施硬件建设，实现安全达标，上半年做到了安全生产无事故。回顾上半年各项工作，虽然成绩是有的，但面临的经营压力也十分巨大，也存在一些这样或那样的问题：

   1、年初制定的一些重点营销项目起色不是很大，对收入的贡献度还未充分显现出来。

   2、自我加压意识不足，市场竞争意识不够，还存在坐、等、靠现象。第二部分下半年工作思路和主要措施 下半年经营工作面临的压力较大，按半年口径测算，全年收入还有很大缺口。如果全年收入、利润完不成，会影响到所有人的收益，所以我们要认清形势，全身心地投入到经营发展中去，变压力为动力，举全行之力，想尽一切办法，全力以赴抓好各项业务的发展，确保完成市行下达的各项任务。

   一、重点业务发展措施

   （一）全力抓好资产业务的发展。 资产业务是我们的支柱业务，占收入的比重较大，上半年业务发展速度有了良好的增长势头，下半年我们要继续加快发展资产业务，为全年收入的完成奠定基础。 一是进一步加大信贷业务宣传力度，上半年我行在x做的广告取得了明显效果，下半年我行将继续加大信贷业务宣传力度，除在x市内宣传外，要加大乡镇业务宣传力度，将在以x镇区域中心辐射的x镇、x镇召开信贷业务推介会，大力宣传农村小额贷款业务，并继续辅以灯箱、广告牌、节日卡片、x信息港网络等相关手段，加大我行贷款业务的宣传。二是继续开展信息员队伍与信用村镇建设。加强与信息员的沟通联系，通过他们为我们发展更多的优质客户，筛除劣质客户，及时规避风险，使信贷资金出账与安全回流并行。三是继续发挥信贷区域中心的作用，4月份区域中心的建成为信贷业务的增长起到了推进作用，但近期发展较为缓慢，下半年要加快发展力度，积极发展优质客户。四是对重点市场要从前期单纯扫街向有针对性开发转变，认真分析不同市场的不同需求，对已还款，但未续贷的正常客

   户逐户回访，对主动咨询的客户，认真做好服务工作，决不能轻易否决任何一个客户。五是下半年以商务、二手房作为发展重点，同工商局合作，做好助商强企，十亿送贷行动，使我行商务贷款有一个新的突破。在抓好信贷业务发展的同时我们要继续加大逾期贷款的清收力度，做好资产保全工作，要坚持以自身清收为主，采取一切可能措施，最大限度避免贷款损失。要加强与公安、司法等部门的日常沟通、协调，取得他们的大力支持，对不良贷款要及时进行责任认定，随时移交清收小组进行清收，坚持杜绝新逾期发生，年底逾期额度降至x万元。

   （二）继续抓好个人金融业务发展 年末储蓄余额增长必保完成x万元，上半年个人业务总收入虽然完成了收入计划，但除储蓄余额完成年度净增计划和收入外，汇兑、保险、基金的收入及目标额度还相差很大，下半年我们要在保持余额稳步增长的同时，加大中间业务的发展力度，通过提高窗口营业员的开口率，加强理财业务的宣传，要根据储蓄市场变化组织好网点及职能部门做好吸储工作，通过制定本行季度储蓄业务发展竞赛，调动员工发展业务的积极性，同时抓好四季度储蓄发展旺季，在储蓄余额、中间业务上找到突破口，增量增收。

   （三）积极攻关，加大公司业务发展 上半年公司业务收入完成了形象进度，但从6月份数据分析，公司余额有所下降，主要由于x资金的转出。下半年我们要加大攻关力度，继续把x做为主攻对象，克服不利因素，争取更多的x资金，同时要按年篇四：2014年邮政储蓄银行个人年终总结 2014年邮政储蓄银行个人年终总结 岁末将至，感谢分理处和储蓄所在这一年里给了我不断学习和锻炼的机会，为了给明年的工作打下良好的基础。

   邮政工作人员工作总结2    来邮政工作已经8个多月了。回顾这8个多月的工作，真的是感慨良多。在县市局领导的关怀和指导下，在各位同事的支持和帮助下，我不仅迅速的掌握了邮政业务知识，而且掌握了邮政储蓄业务知识，同时也熟悉了邮政投递相关工作以及农资分销等相关知识，这使我觉得很充实也很满足。

   营业是邮政的四个重要组成部分之一，更是展示我们邮政企业形象，体现我们精神面貌和综合素质的窗口。我很荣幸我职业生涯的第一站就是到了这里。在邮政营业大厅的前台工作不仅接触的用户多，需要协调的事情也多，给我感触最深的就是我们的包裹收寄。我们不仅要详细的咨询用户的寄出地点，更要慎重的验试每一件寄出物品，同时还得考虑包裹的包装问题。

   xx是个石材重镇，会有大量石材样品邮寄，由于石材一般都比较重，所以需要向客户咨询邮件是否急用，然后根据不同的资费为客户推荐不同的邮寄方式。随着全名址要求的标准越来越高，这就要求我们在邮寄的时候要提高录入速度，还好现在已经可以熟练掌握了。所以我觉得邮政营业是一个用心和用智慧才能经营的岗位。在邮政储蓄工作的几个月，自己对储蓄的工作流程熟悉了。

   储蓄岗的工作比较单纯，存取款开户销户转账还有一些中间业务，不需要动脑筋，只要仔细点就好了。因为邮政储蓄是邮政的看家饭碗，所以为客户提供优质的窗口服务是每个营业员的基本要求，熟练的业务知识是前提。邮政是个企业，需要创造价值，所以为客户提供服务和理财产品同时提高支局收入很关键。

   在我工作的那段时间，我努力向客户讲解邮政保险产品的好处和风险，一，保险是一份保障，二保险比较安全，三保险可以是财富值，同时考虑到储户可能中途用钱的需要，所以就根据需要将钱分活期，定期，保险组合存储，这使我对理财有了更深刻的认识。

   在过去的几个月中，我也跟着投递班学习过分报纸，分报纸是个技术活，首先得将进口的所有报纸根据不同的段别分开，然后根据将报纸分到各个单位。不管风吹日晒都必须准确无误的将包裹邮件送到客户手中。

   第一次送农资还是在2月份的时候，坐在麻木车上，冷风吹在脸上，我很感慨，这就是乡邮人真实的生活，很艰苦，所以我得珍惜我的工作。种子销售时，我也跟车出去做过，有时一中午卖不到一袋种子，时间也耗费了，车子也烧油，但是这是自己的'职责，在岗一天就要努力工作一天。

   在这8个月的时间里，业绩方面做的很不好。我觉得自己完全没有发挥自己最擅长的营销水平，回到离家最近的地方，很多时候还是在家里人帮忙拉存款。做保险也没有尽力，认识的人就做不认识的就不做，这完全不是以前的自己，所以得努力改变这种状况，在以后的工作中要主动走出去，把自己的定位由就业变为职业。基层的生活是真实的，我学会了很多，心态也发生了很大的变化，从开始的浮躁到现在的平静，梦想可以很伟大，但是必须从小事做起，把小事都做好了其实也就完成了一件大事。所以我选择努力做事，踏实做事。

   邮政工作人员工作总结3    时光飞逝，转眼间我已经在__银行工作了两年了，还记得初毕业的时候，我怀着满腔的热情和完美的憧憬走进__银行的情形还历历在目，从入行以来，我一向在一线柜面工作，在领导及同事的帮忙下，我始终严格要求自己努力学习专业知识，提高专业技能，越来越自信的为客户带给满意的服务，逐渐成长为新区支行的业务骨干。两年来，在__银行的大家庭里，我已经从懵懂走向成熟，走在自己选取的__之路上，勤奋自律，爱岗如家，步伐将更加坚定，更加充满信心。

   一、勤学苦练爱岗敬业

   进入__银行伊始，我被安排在储蓄出纳岗位。常常听别人说：“储蓄出纳是一个烦琐枯燥的岗位，有着忙不完的事”。刚刚接触，我被吓到过，但是不服输的性格决定了我不会认输，而且在这个岗位上一干就是两年。

   当时的我，能够说是从零开始，业务不熟、技能薄弱，在处理业务时时常遇到困难，强烈的挫折感让我在心里默默地跟自己“较劲”，要做就要做得最好。平日用心认真地学习新业务、新知识，遇到不懂的地方虚心向领导及同事请教。功夫不负有心人，经过长期刻苦地练习，我的整体技能得到了较大的提高。

   我在日常的一线服务中始终持续着饱满的工作热情和良好的工作态度。__银行是一家年轻的银行，每一位客户都是员工辛辛苦苦开拓来的。这不仅仅要求我们具有熟练的业务技能，更要求我们能针对每一位客户的不同心理和需求，为他们带给快捷优质的服务。在日常工作中，我都以“点点滴滴打造品牌”的服务理念来鞭策自己，我的岗位是一个小小的窗口，它是银行和客户的纽带，我的一言一行都代表了__银行的形象，针对不同客经过不断的努力学习，在实际工作中的持续磨练，此刻已经熟练掌握了相关业务以及规章制度，逐渐成长为一名业务熟手，这时我渐渐明白无论是做储蓄还是当会计都是具有挑战的工作，重要的是如何将它做的好，做的更好。

   二、团结协作共同进步

   银行工作需要的是群众的团结协作，一个人的力量总是有限的。作为一名__银行的员工，我不仅仅仅满足于把自己手中的工作干好，还注意做好传、帮、带的作用，主动、热情、耐心地帮忙新来的同事适应新环境，适应新岗位，适应新工作，使他们更快地熟悉相关业务，较好地掌握业务技能。只有整体的素质提高了，支行的会计业务水平才能上一个台阶。大家共同努力，在新区温暖的大家庭里快乐的工作着。

来源：雪球App，作者： 戴志锋，（https://xueqiu.com/1303789003/280592515）

投资要点

核心观点：资本监管要求和息差压力给市场带来对银行资本压力的担心；但我们预计银行在权益类资本监管上有空间，在偏债券类资本的需求上没有问题；所以，我国银行资本监管的压力总体是可控的。

TLAC监管框架和工具特点。1、TLAC（Total Loss-absorbing Capacity）是指银行总损失吸收能力，即当全球系统重要性银行进入处置阶段时，可以通过减记或转为普通股等方式吸收损失的资本和债务工具的总和。监管要求外部总损失吸收能力风险加权比率和杠杆比率自2025年1月1日起分别不得低于16%和6%，自2028年1月1日起分别不得低于18%和6.75%。2、TLAC工具有两个最主要的特点，第一是非资本属性，第二是次级属性。TLAC工具（总损失吸收能力非资本债券）是指全球系统重要性银行为满足总损失吸收能力要求而发行的、具有吸收损失功能、不属于商业银行资本的金融债券。TLAC非资本债券的受偿顺序劣后于《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》规定的除外负债，优先于各级别合格资本工具。

我国TLAC工具发行的规模测算。1、五家银行的TLAC缺口。2023年进入全球系统重要性银行的国内银行是工农中建交五大行，其中工农中建是属于第二组银行，而是首次入选。2、第一阶段（2025年）合计缺口：6000亿-2.09万亿。如果不将存款保险基金纳入考虑，则预期五大行2024年合计缺口在2.09万亿元，如果将存款保险基金按上限值2.5%计入，则缺口为6182亿元。从达标时间来看，四大行需要在2025年，交行需要在2027年之前满足第一阶段要求。3、对第二阶段（2028年之前），每年平均缺口6000亿-1.15万亿。如果不将存款保险基金纳入考虑，则预期五大行2025-2027年平均缺口在1.15万亿元，如果将存款保险基金按上限值3.5%计入，则缺口为6446亿元。目前中国、农业、已经公布了TLAC工具的发行计划，规模合计为2600亿元。

我国TLAC工具发行展望：需求端没有问题。1、在化债影响下信用债供给或下降，而大行TLAC债券的安全性较好，可以为投资者提供类似二级资本债的新投资品种。从收益率上来说，TLAC工具的收益率预计处于商金债与二级资本债之间。2、从投资者类型来看，预计TLAC债券的主要投资者为理财、广义基金等投资者。3、对于银行互持监管，影响有限。根据管理办法，为了防止风险扩散，在一定程度上限制银行间互持TLAC工具，不过银行间互持有一定的豁免期，银行间互持在豁免期结束后或进一步受到限制。

投资建议：经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种，银行股具有稳健和防御属性，详见我们年度策略《稳健中有生机——宏观到客群，客群到收入》。1、优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐，受益于区域beta，各项资产摆布能力较强，另外消费金融三驾马车驱动，弥补息差。，依托小微特色基本盘，做小做散，受化债、存量房贷影响小，资产质量维持优异。瑞丰银行，深耕普惠小微、零售转型发力，以民营经济发达的绍兴为大本营，区域经济确定性强。同时推荐、、和。二是经济弱复苏、化债受益，高股息率品钟，选择大型银行：、中行、邮储、、、等）。三是经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：、和。

风险提示事件：经济下滑超预期。经济恢复不及预期。

正文分析

一、TLAC的监管框架和工具特点

TLAC（Total Loss-absorbing Capacity）是指银行总损失吸收能力，即当全球系统重要性银行进入处置阶段时，可以通过减记或转为普通股等方式吸收损失的资本和债务工具的总和。在国际层面，这一概念是在2008年全球金融危机发生后提出的，当时雷曼、贝尔斯登等大型银行陆续发生流动性危机而导致破产、重组，而因为它们在全球金融中扮演的重要角色而使得它们的个体危机后来扩散到了整个金融系统，并形成了全球性的金融危机。因此，为了应对这种大型银行“大而不倒”的问题以及提高投资者对于商业银行和整个金融系统的信心，FSB（国际金融稳定理事会）在2015年发布了《全球系统重要性银行总损失吸收能力条款》（以下简称条款），其核心要求是通过让全球系统性重要银行（G-SIB）满足总损失吸能力的要求以提高其应对风险的能力，使得它们能够在不使用公共资源的情况下化解自身危机。

具体来看，1）在总量方面，条款要求G-SIB分两个阶段满足外部总损失吸收能力风险加权比率和外部总损失吸收能力杠杆比率两个指标。G-SIB的外部总损失吸收能力风险加权比率和杠杆比率自2019年1月1日起应分别不得低于16%和6%，自2022年1月1日起应分别不得低于18%和6.75%。对于位于新兴市场国家的G-SIB，FSB给予了6年的宽限期，即分别应自2025年1月1日和2028年1月1日起满足上述监管要求。除此以外，2）在结构方面，条款鼓励G-SIB可以让TLAC合格债务工具占比不低于TLAC要求的三分之一。也就是说，TLAC工具占RWA的比重在两个阶段分别不低于5.33%和6%。

在国内层面，2021年央行、银保监会发布了《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》（以下简称管理办法），标志着国际TLAC监管规则在国内的落地。后来又在2022年发布了《关于全球系统重要性银行发行总损失吸收能力非资本债券有关事项的通知》（以下简称通知），对于TLAC工具做出了进一步规范。

从监管指标来看，国内TLAC监管标准与国际规则保持一致，G-SIB应同时满足外部总损失吸收能力比率要求和缓冲资本要求。根据《管理办法》，外部总损失吸收能力风险加权比率和杠杆比率自2025年1月1日起分别不得低于16%和6%，自2028年1月1日起分别不得低于18%和6.75%，监管要求与国际TLAC监管标准保持一致。其中两个指标具体计算公式如下：

TLAC风险加权比率 = (外部总损失吸收能力 − 扣除项) ÷ 风险加权资产× 100%

TLAC杠杆比率 = (外部总损失吸收能力 − 扣除项) ÷调整后的表内外资产余额 × 100%

两个指标计算公式的分子项均为（外部总损失吸收能力-扣除项），分母项分别为风险加权资产和调整后的表内外资产余额，与资本充足率和杠杆率中分母项的计算方法相同。《管理办法》还规定，G-SIB应当同时满足外部总损失吸收能力比率要求和缓冲资本（储备资本、逆周期资本和系统重要性银行附加资本）监管要求，计算外部总损失吸收能力风险加权比率时，为满足缓冲资本要求计提的核心一级资本工具不能计入外部总损失吸收能力。

而对于外部总损失吸收能力来说，剩余期限在一年以上（或无到期日）的监管资本和满足要求的TLAC非资本债务工具可全额计入外部总损失吸收能力，存款保险基金可计入规模存在上限要求，除外负债不可计入。当外部总损失吸收能力风险加权比率最低要求为16%时，存款保险基金可计入规模上限为银行风险加权资产的2.5%；当外部总损失吸收能力风险加权比率最低要求为18%时，存款保险基金可计入规模上限为银行风险加权资产的3.5%。

TLAC工具有两个最主要的特点，第一是非资本属性，第二是次级属性。通知上明确规定第一，TLAC工具（总损失吸收能力非资本债券）是指全球系统重要性银行为满足总损失吸收能力要求而发行的、具有吸收损失功能、不属于商业银行资本的金融债券；第二，TLAC非资本债券的受偿顺序劣后于《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》规定的除外负债，优先于各级别合格资本工具。因此总的来说，TLAC工具是在各级资本工具和除外负债之间新设的一层特设工具，只能用于满足TLAC要求吸收损失，而不能用于补充各级资本。

通过对比TLAC工具和二级资本债、永续债，可以看出他们在很多方面是一致的，例如都不能由发行银行提供担保，都需要包含减计或者转股条款等。目前TLAC工具的发行期限还没有确定，不过考虑到管理办法中有对赎回的规定，TLAC工具的期限至少在1年以上，可能是“N+1”的设置类型，即在到期前一年有赎回权。

二、TLAC工具发行规模测算

TLAC工具的发行适用于全球系统重要性银行，而2023年进入G-SIB名单的国内银行是工农中建交五大行，其中工农中建是属于第二组银行，而是首次入选，属于第一组银行。资本新规中规定若商业银行同时被认定为国内系统重要性银行和全球系统重要性银行，附加资本要求不叠加，采用二者孰高原则确定。目前国内系统重要性银行名单中四大行属于第四组，适用于1%的附加资本，交行属于第三组，适用于0.75%的附加资本，因此在测算时从高采用G-SIB的附加资本要求计算缺口。

基于五家银行2022年的数据，我们对TLAC缺口进行两个阶段的动态测算。其中主要的假设包括：1）24年-28年净利润同比增速都在0-2%的增速区间；分红维持在30%。2）风险加权资产根据2022年的数据线性外推，增速每年递减0.5%-1%。3）银行用来补充其他一级资本和二级资本的工具均等额续作不额外新增。4）各家银行的G-SIB分组不变。

对第一阶段来说，如果不将存款保险基金纳入考虑，则预期五大行2024年合计缺口在2.09万亿元，如果将存款保险基金按上限值2.5%计入，则缺口为6182亿元（其中缺口在4109亿、缺口在2073亿）。央行披露截止2022年末存款基金规模为549.4亿，银行或难达到豁免上限，目前存款保险基金计入的规则尚不明确，需要进一步的说明。而从达标时间来看，管理办法规定2022年1月1日之后被认定为全球系统重要性银行的商业银行，应当自被认定之日起三年内满足本办法规定的外部总损失吸收能力要求，因此四大行需要在2025年满足，因此发行TLAC工具就在2024年，而交行需要在2027年之前满足第一阶段要求，这里的测算将交行的缺口假设在2024-2026年平均分配。

对第二阶段2028年之前要达标，如果不将存款保险基金纳入考虑，则预期五大行2025-2027年平均缺口在1.15万亿元，如果将存款保险基金按上限值3.5%计入，则缺口为6446亿元（其中年平均缺口在1271亿，年平均缺口在3113亿，交行年平均缺口在2063亿）。而2028-2029年假设其他银行都达标的情况下，只有需要在2030年前达标，预计每年平均缺口在两种情况下分别为3020亿元（不考虑保险基金）和2063亿元（考虑保险基金按上限计入）。

中国、农业、已经公布了TLAC工具的发行计划。根据这三家银行的董事会决议，三家银行的发行规模合计为2600亿元。目前的500亿发行规模三家银行的公告时间都是1月底左右，而考虑到四大行要在今年内满足第一阶段要求，预计TLAC工具会在今年集中发行。而根据2022年发布的《中国银保监会关于修改部分行政许可规章的决定》，国有商业银行、邮政储蓄银行、股份制商业银行申请资本工具（含全球系统重要性银行总损失吸收能力非资本债务工具）计划发行额度，由银保监会受理、审查并决定。银保监会自受理之日起3个月内作出批准或不批准的书面决定。商业银行可在批准额度内，自主决定具体工具品种、发行时间、批次和规模，并于批准后的24个月内完成发行；如在24个月内再次提交额度申请，则原有剩余额度失效，以最新批准额度为准。因此预计TLAC工具最早将会在一季度末发行。

三、TLAC投资端展望

在化债影响下信用债供给或下降，而大行TLAC债券的安全性较好，可以为投资者提供类似二级资本债的新投资品种。从收益率上来说，TLAC工具的收益率预计处于商金债与二级资本债之间。考虑到TLAC债券的受偿顺序介于商金债和二级资本债之间，因此预计其收益率也位于两者之间。假设TLAC债券的发型期限也为5年，以AAA-级债券为例，目前商金债的到期收益率为2.65%。二级资本债的到期收益率为2.77%，预计TLAC债券的到期收益率在2.7%左右。

从投资者类型来看，预计TLAC债券的主要投资者为理财、广义基金等投资者。在资管新规中，TLAC风险权重与二级资本债一致，均为150%，对商业银行的表内风险资本占用较高，而理财和广义基金不受影响，因此我们预计其持有者结构或将与二级资本债相似，以理财和广义基金为主。

对于银行互持，根据管理办法，为了防止风险扩散，在一定程度上限制银行间互持TLAC工具，不过银行间互持有一定的豁免期，银行间互持在豁免期结束后或进一步受到限制。G-SIB银行自持TLAC债券或协议互持的扣减以及非G-SIB银行持有的150%风险权重规定从2025年1月1日起正式实施，G-SIB银行持有其他G-SIB银行发行的TLAC债券（非协议互持）扣减从2030年1月1日起正式实施，因此相关扣减办法落地之后或将进一步限制商业银行之间的互持。

四、银行投资建议

投资建议：经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种，银行股具有稳健和防御属性，详见我们年度策略《稳健中有生机——宏观到客群，客群到收入》。一是优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐，受益于区域beta，各项资产摆布能力较强，另外消费金融三驾马车驱动，弥补息差。，依托小微特色基本盘，做小做散，受化债、存量房贷影响小，资产质量维持优异。，深耕普惠小微、零售转型发力，以民营经济发达的绍兴为大本营，区域经济确定性强。同时推荐、、和。二是经济弱复苏、化债受益，高股息率品钟，选择大型银行：、中行、邮储、、、等）。三是经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：、和。

风险提示：经济下滑超预期，经济恢复不及预期。

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54页专题 │消费的“钱”未来来自哪里？——消费信贷是值得重点观察指标

中泰银行团队

戴志锋（执业证书编号：S0740517030004） CFA 中泰金融组负责人，国家金融与发展实验室特约研究员，获2020年新财富银行业最佳分析师第三名、2018-2019年新财富银行业最佳分析师第二名、2019-2020年水晶球银行最佳分析师第二名、2018年水晶球银行最佳分析师第一名（公募）、2018年保险资管最受欢迎银行分析师第一名。曾供职于中国人民银行、和等，连续五年入围新财富银行业最佳分析师。研究所所长。

邓美君（执业证书编号：S0740519050002） 银行业分析师，南开大学本科、上海交通大学硕士，2017年加入研究所。

马志豪（执业证书编号：S0740523110002） 银行业分析师，南开大学金融学本科、南开大学金融学硕士，曾就职于，2023年加入。

杨超伦 银行业研究助理，加州大学圣地亚哥分校金融硕士，曾就职于上海农商银行总行，长期从事总行零售金融业务，2022年9月入职中泰证券。

乔丹CPA 银行业研究助理，上海财经大学本科，伦敦大学学院硕士，2023年加入。

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传统借贷VS新型金融

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