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来源：雪球App，作者： 经理人杂志，（https://xueqiu.com/1978849133/283585006） 作为银行系险企头部企业，建信人寿在过去十几年...
来源：雪球App，作者： 经理人杂志，（https://xueqiu.com/1978849133/283585006）
作为银行系险企头部企业，建信人寿在过去十几年里，不管是保险业务收入还是公司净利润，曾一度保持着一路高歌的状态。但在2022年，建信人寿辉煌的业绩戛然而止，从盈利到亏损超17亿元，2023年亏损加剧。不仅如此，2023年，建信人寿保险业务也遭遇困境，收入下降、退保率居高不下……多重考验之下，未来建信人寿该如何破局？
来源：经理人传媒旗下《中国保险家》杂志 本刊记者/何乐
7.77%！随着建信人寿保险股份有限公司（以下简称“建信人寿”）披露2023年第四季度偿付能力报告，其2023年的经营情况也浮出水面。2023年第四季度数据显示，建信人寿综合退保率高达7.77%，居银行系险企第一。此外，报告期内，建信人寿实现保险业务收入397.13亿元，同比下降20.60%，且净亏损42.99亿元。
自2011年起，经股权转换由控股后，建信人寿在2011年至2021年期间，一直保持着盈利状态，直到2022年首度出现亏损。如今，2023年公司依然无法实现业绩回暖，保险业务收入下滑、退保率居高不下，且亏损加剧，这给公司未来的发展增加了不确定性。
银行系险企集体困境
随着非上市保险公司陆续公布了2023年第四季度偿付能力报告，大部分险企2023年全年经营情况已基本呈现全貌。值得关注的是，2023年，有部分银行系保险公司（指由银行控股或参股的人寿保险公司）保险业务收入出现了较大下滑，其中不乏一些头部的银行系险企。
如工银安盛人寿2023年全年保险业务收入为404.95 亿元，同比下滑 17.56%，建信人寿保险业务收入为397.13 亿元，同比下滑20.6%，农银人寿也出现了9.32% 的下滑。其中，建信人寿下滑幅度最大。
银行系险企目前主要有10家。国有五大银行旗下均有一家保险公司，分别为工银安盛人寿、农银人寿、中银三星人寿、建信人寿、交银人寿。另外还包括邮政集团旗下的中邮人寿，旗下的招商信诺人寿，中信集团旗下的中信保诚人寿，光大集团控股的光大永明人寿，的中荷人寿。
单从保险业务收入来看，2023年，中邮人寿保险业务收入达到1098.66亿元，同比增长20.16%，为10大银行系险企中最高者。其余几家险企，也保持了不同程度的增长。不过从盈利情况来看，中邮人寿亏损超百亿元，其次是建信人寿，亏损金额从2022年的17.67亿元扩大到42.99亿元（表1）。
对于银行系险企保险业务的下滑，主要与两点因素有关。首先是业内所有预定利率大于3.5%的保险产品在2023年7月31日后全部下架，在前期“炒停售”透支需求后，后续保费增长乏力。其次是银保渠道在去年下半年开始全面推广“报行合一”，在“报行合一”落地后，银保手续费率的大幅削减使得银保渠道开始进入增长困境。2023年8月以来，银保渠道保费收入一度有“失速坠落”的趋势。
以建信人寿为例，公司2023年的保险业务收入和净利润双双下滑。中债资信债券评级信息公告认为，建信人寿保费规模下降主要受到公司压降趸缴业务规模所致，净利润下滑主要是受到资本市场波动导致投资收益同比下滑所致。其中，建信人寿2023年累计投资收益率为2.61%，而其近三年平均投资收益率为5.03%。
另外，2023年第四季度的偿付能力报告显示，建信人寿核心偿付能力充足率为95%、综合偿付能力充足率为174%。
颓势初显，由盈转亏
建信人寿成立于1998年，是国务院批准的首批银行控股的保险公司之一。公开资料显示，建信人寿的前身为太平洋安泰人寿。2011年，中国建设银行通过收购股权，最终以51%的股权拿下了太平洋安泰人寿的控股权，并改名为建信人寿。
据可查询资料，2011年-2021年的11年年间，建信人寿均保持着盈利态势。且在10大银行系险企中，公司盈利一直处于较好水平。2019年-2021年，公司营业收入稳步增长，净利润也保持着不同程度的增长。但到了2022年，公司营收同比下降5.48%至567.57亿元，净利润骤降248.76%至-17.67亿元，由盈转亏。2023年，公司亏损态势不止，亏损金额扩大25.32亿元至42.99亿元（表2）。
此外，对于建信人寿2022年净亏损金额，其在2022年的第四季度偿付能力报告中，亏损金额为12.19亿元，但根据中国建设银行披露的2022年财报以及建信人寿披露的年报显示，其净亏损金额为17.67亿元。二者披露的亏损金额相差5亿多元，这让业内质疑公司实际亏损金额的准确性。
并且，据本刊记者查阅建信人寿各个季度披露的偿付能力报告发现，公司2020年第四季度和2021年第一季度披露的，关于2020年第四季度净利润数据，也出现前后不一致的情况。对于建信人寿的财务数据之谜，或许需要官方进一步说明。在本文分析中，对于2022年的亏损金额，我们以建信人寿披露的年报数据，17.67亿元为准。
从近五年业绩来看，建信人寿从2022年开始出现亏损，那么这一年，公司为何由盈转亏，或许从年报中可略知一二。
2022年，建信人寿保险业务收入为500.16亿元，较上年同期的477.41亿元有所增长。但这一年，公司的退保金陡然上升，从2021年的25.34亿元猛然增长至2022年的62.35亿元，增长幅度高达146.05%。
此外，2022年建信人寿投资收益为110.40亿元，较上一年的126.20亿元，少了15.80亿元，且公允价值变动损失3439.13万元，而上年则收益3757.75万元。另外，公司资产减值损失6.69亿元，较上年增长615.4万元。由此可知，建信人寿不仅投资收益下滑，公司的保险业务也遭遇退保金走高的困境。
2022年第四季度偿付能力报告显示，建信人寿核心偿付能力充足率为73%，综合偿付能力充足率为124%。对比2021年同期的138%、172%，二者分别下降了65个百分点、48个百分点，核心偿付能力已经逼近监管红线。到了2023年，建信人寿的偿付能力充足率略有上升，但并未出现大幅度改善。
现金流方面，2022年，建信人寿经营活动产生的现金流净额从上一年的267.24亿元减少近70亿元至197.48亿元；投资活动产生的现金流净流出1.72亿元，较上一年有所收缩；而筹资活动产生的现金流则净流出128.81亿元。不难看出，2022年建信人寿现金流承压。
对此，建信人寿2022年和2023年均通过发债20亿元进行“补血”，但效果似乎并不明显。截至2023年第四季度，公司经营活动产生的现金流净额净流出16.15亿元。
在公司遭遇业绩下滑之际，建信人寿董事长谢瑞平也在2022年12月29日辞任。自此长达半年多时间里，董事长一职处于空缺状态。直到2023年9月19日，林顺辉出任公司董事长。
从2022年投资收益下滑，到保险业务也遭遇“滑铁卢”，建信人寿在2023年并未能扭转颓势，且在行业监管趋严，以及资本市场波动下，公司亏损持续扩大。
近2年内多次被处罚
除了业绩出现下滑外，建信人寿在合规问题上，也出现了问题。据公司官网显示，2022年以来，建信人寿总部及旗下分支机构多次受到监管部门行政处罚（表3），合规问题不容忽视。
以公告披露日初步统计，2022年至2023年，建信人寿各地分支机构及总公司合计被监管部门罚款超过90万元，涉及5张罚单。其中，有3张超过被罚金额超过20万元。
其中，违规类型包括，公司存在财务、业务数据不真实和客户信息不真实的问题，编制虚假资料、报送监管的报表不准确以及在部分保单的销售过程中，未告知投保人关于合同免责事项的部分内容等。
千里之堤溃于蚁穴。从官方披露的信息来看，建信人寿在过去几年里，被行政处罚事件较少，但近两年来在业绩下滑之际，公司多次被处罚，是否说明公司的经营和管理出现了纰漏呢。虽然建信人寿违规事件并非十分重大，但在公司经营过程中，对投保人负责、对公司内部管理严谨，才是保险公司能够长期稳健经营的重要因素。
退保率居高不下
回到保险业务上，从保险业务收入、保险产品的销售情况来看，建信人寿的经营情况又如何？
2022年，建信人寿退保金猛然走高，从退保险种来看，个人年金险和个人寿险是退保重灾区，二者退保金额分别从2021年的8.50亿元、16.44亿元增长至40.68亿元、21.31亿元，可见这一年建信人寿保险业务遭遇了重创。
2023年第四季度数据显示，建信人寿的综合退保率高达7.77%，居银行系险企第一。而同期内银行系险企如中邮人寿的综合退保率为1.6%、工银安盛人寿为2.61%、招商信诺人寿为1.08%、中信保诚人寿为1.04%、农银人寿为4.13%、交银人寿为4.26%，远低于建信人寿的综合退保率。
具体来看，报告期内，建信人寿退保金额前三位产品分别是龙耀一世B款终身寿险、建信优享瑞盈1号年金保险、聚富6号年金保险（万能型），三者年度累计退保规模分别为16.01亿元、5.14亿元、128.92亿元，其中聚富6号年金保险（万能型）年度累计退保率高达93.01%。
从综合退保率来看，报告期内，e聚成金1号两全保险（万能型）、龙生福瑞 6号年金保险、建信康乐金生C款两全保险三款产品年度累计退保率分别为20.10%、84.82%、40.13%。
公司产品频频遭遇退保，其中的因素或许多种多样，但居高不下的退保率却进一步威胁到了险企的“生命线”——偿付能力。如今，建信人寿偿付能力充足率走低，公司亏损加剧，未来该何去何从，能否重建往日辉煌，这交给时间来验证。
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