金融界网5月12日消息 西南地区银行理财市场指数报告显示，西南四省理财收益均继续下跌，环比下滑4BP至3.43％，其中贵州跌幅最大。发行指数环比下滑12.29点至66.78点，发行情况来看，西南地区各类银行发行量均下滑，全国性银行发行量占比上升。其中全国性银行理财发行量为2206款，环比下滑380款。
市场综述：
价格指数
本月，西南地区整体银行理财收益环比下滑4BP至3.43％。其中，重庆、贵州、四川、云南四个地区银行理财总体收益水平保持下降趋势，分别下滑6BP、下滑10BP、下滑4BP和7BP至3.43％、3.40％、3.46％和3.44％。
从价格指数表现来看，西南地区银行理财价格指数环比下滑1.11点至82.05点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑2.21点至86.22点，开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.56点至75.81点。
发行指数
本月，西南地区银行理财发行指数环比下滑12.29点至66.78点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下滑1.65个百分点至50.09％；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升1.24个百分点至22.10％；净值产品申购量占比环比上升0.42个百分点至27.82％。
从各省市发行量来看，重庆市发行量为2606款，环比下滑463款；贵州省发行量为2123款，环比下滑299款；四川省发行量为2722款，环比下滑482款；云南省发行量为2276款，环比下滑335款。
净值转型程度指数
本月，西南地区银行理财市场净值产品存续量为14081款，环比上升626款。分省份来看，重庆市银行净值产品存续量为11510款，环比上升690款；贵州省银行净值产品存续量为10057款，环比上升660款；四川省银行净值产品存续量为13081款，环比上升610款；云南省银行净值产品存续量为10362款，环比上升654款。
从净值转型程度指数来看，西南地区净值转型程度指数为32.80点，环比上升1.74点，同比上升8.74点。其中，重庆市净值转型程度指数为29.43点，环比上升1.95点；贵州省净值转型程度指数为46.80点，环比上升3.26点；四川省净值转型程度指数为32.41点，环比上升1.78点；云南省净值转型程度指数为43.00点，环比上升3.33点。
净值产品业绩基准指数
本月，西南地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升3.20点至77.31点。净值型产品综合业绩基准为4.39％，环比上升19BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.27％，环比上升12BP；混合类净值型产品业绩基准为4.86％，环比上升44BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.01％，环比上期持平。
2021年5月指数变动趋势
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市场因素 |
影响 |
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预计下月仍维持资金面紧平衡情况 |
或导致价格指数降幅收敛 |
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渤海银行获批筹建渤海银行理财子公司 |
或推动理财子公司间竞争进一步加大 |
西南地区银行理财收益下行，封闭式预期收益型产品收益下滑9BP
银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。
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西南地区 | ||
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封闭式预期收益型产品价格指数 |
开放式预期收益型产品价格指数 |
总指数 |
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86.22↓（2.21） |
75.81↑（0.56） |
82.05↓（1.11） |
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封闭式预期收益型产品收益 |
开放式预期收益型产品收益 |
总收益 |
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3.60%↓（9BP） |
3.17%↑（3BP） |
3.43%↓（4BP） |
西南地区银行理财收益环比下滑4BP至3.43％，天府银行收益上升24BP至3.82％
图1：四川天府银行、西南地区银行理财收益及价格指数走势
资料来源：普益标准
西南地区银行理财收益环比下滑4BP至3.43％。
4月央行共开展2200亿元逆回购操作和1500亿元MLF操作，由于本月共有2100亿元央行逆回购到期、1000亿元MLF到期和561亿元TMLF到期，综上，本月央行公开市场操作净投放资金39亿元，银行体系流动性保持紧平衡。理财价格指数和平均收益继续下滑。
从价格指数来看，本月西南地区银行理财价格指数环比下滑1.11点至82.05点。
相对而言，在资金面整体平衡的环境下，西南地区的理财产品仍旧保持了较好的收益表现。但考虑5月地方债发行或将放量，央行或将适度加大公开市场操作力度予以对冲，逆回购、MLF等“呵护”可期，资金利率中枢与4月相比有望进一步上行，预计银行理财价格指数可能小幅回升。
天府银行理财产品收益环比上升24BP，领先西南地区银行理财整体收益39.00BP。具体来看，4月四川天府银行理财产品平均收益为3.82％，环比上升24BP；西南地区平均收益为3.43％，环比下滑4BP。
总体而言，天府银行的理财产品收益水平在西南地区中表现良好，投资者可参考收益情况选择投资银行理财产品。
封闭式产品的价格指数环比下滑2.21，开放式产品价格指数上升0.56
除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。
图2：西南地区封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势
资料来源：普益标准
从收益水平来看，本月西南地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑9BP至3.60％，开放式预期收益型产品收益环比上升3BP至3.17％。
从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑2.21点至86.22点，开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.56点至75.81点。
两类价格指数涨跌不一，其中封闭式产品的价格指数环比下滑2.21，开放式产品价格指数上升0.56。
6个月以上封闭式预期收益型产品收益环比下滑35BP至3.55％
图3：西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品价格指数及收益率
资料来源：普益标准
本月西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品收益环比下滑35BP至3.55％；相应价格指数环比下滑8.42点至84.99点。
从历史数据来看，西南地区理财产品收益下滑总趋势没有改变。此外，由于4月流动性环境较好，故而西南地区6个月以上的封闭式预期收益产品收益环比与价格指数呈下降趋势。
西南四省理财收益均继续下跌，贵州跌幅最大
图4：西南地区各省银行理财收益走势
资料来源：普益标准
本月，重庆、贵州、四川、云南四省银行理财收益水平分别下滑6BP、下滑10BP、下滑4BP和下滑7BP至3.43％、3.40％、3.46％和3.44％。
4月，国内消费市场呈现稳步恢复态势，稳中加固，稳中向好，预计4月CPI继续上涨。同时，大消费韧性凸显，持续升级蕴藏投资潜力。可以看出西南四省的银行理财收益水平均略微高于全国理财收益水平，总体表现稍强于全国平均情况。
西南地区银行理财发行量出现下降，开放式及净值产品申购占比上升
银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，可根据整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。
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西南地区 | |||||
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银行理财发行量指数 |
封闭式预期收益型产品发行量占比 |
开放式预期收益型产品申购量占比 |
净值产品申购量占比 | ||
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66.78
↓（12.29） |
50.09%↓（1.65%） |
22.10%↑（1.24%） |
27.82%↑（0.42%） | ||
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重庆银行理财发行量 |
贵州银行理财发行量 |
四川银行理财发行量 |
云南银行理财发行量 | ||
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2606↓（463） |
2123↓（299） |
2722↓（482） |
2276↓（335） | ||
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全国性银行理财发行量 |
城商行理财发行量 |
农村金融机构理财发行量 | |||
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2206↓（380） |
577↓（112） |
136↓（45） | |||
图5：银行理财发行量及发行指数走势
资料来源：普益标准
本月，西南地区银行理财产品发行量为2919款，环比下滑537款；全国银行理财发行量为6248款，环比下滑1053款。
随着净值型和开放式产品逐渐增多，其发行规模高于原来封闭式理财产品，同时，因其管理难度提升，使得4月全国及西南地区银行理财发行量出现下降。
从发行指数来看，西南地区银行理财发行指数环比下滑12.29点至66.78点，下滑明显。
西南地区开放式与净值型产品申购占比上升
从从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下滑1.65个百分点至50.09％；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升1.24个百分点至22.10％；净值产品申购量占比出现小幅上升，环比上升0.42个百分点至27.82％。
从各类产品占比走势来看，封闭式预期收益型产品占比出现下滑，但在总发行量中仍占据半壁江山；开放式及净值型产品发行量则有所上升。
西南地区四省市银行理财发行量均下滑，四川发行量下滑最大
本月，重庆、贵州、四川、云南四个地区银行理财产品发行量均有所下滑，四川市发行量下滑最大。
其中重庆市发行量为2606款，环比下滑463款；贵州省发行量为2123款，环比下滑299款；四川省发行量为2722款，环比下滑482款；云南省发行量为2276款，环比下滑335款。从各省银行理财产品发行量占比[1]来看，本月重庆市发行量占比为89.28％，环比上升0.48个百分点；贵州省发行量占比为72.73％，环比上升2.65个百分点；四川省发行量占比为93.25％，环比上升0.54个百分点；云南省发行量占比为77.97％，环比上升2.42个百分点。
西南地区各类银行发行量均下滑，全国性银行发行量占比上升
本月，西南地区全国性银行理财发行量为2206款，环比下滑380款；城商行发行量为577款，环比下滑112款；农村金融机构发行量为136款，环比下滑45款。从各类型银行理财发行量占比来看，西南地区全国性银行发行量占比为75.57％，环比上升0.74个百分点；城商行发行量占比为19.77％，环比下滑0.17个百分点；农村金融机构发行量占比为4.66％，环比下滑0.58个百分点。
本月，西南地区各类银行产品发行量均下滑，全国性银行产品发行占比所有提升，城商行及农村金融机构发行量占比均下滑。
西南地区银行净值转型持续推进
银行理财净值化转型指数反映了各地区银行净值产品存续数量增减情况。可从分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。
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西南地区 | ||||||
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银行净值转型程度指数 |
重庆净值转型程度指数 |
贵州净值转型程度指数 |
四川净值转型程度指数 |
云南净值转型程度指数 | ||
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32.80↑（1.74） |
29.43↑（1.95） |
46.80↑（3.26） |
32.41↑（1.78） |
43.00↑（3.33） | ||
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全国性银行净值转型程度指数 |
城商行净值转型程度指数 |
农村金融机构净值转型程度指数 | ||||
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28.94↑（1.42） |
50.19↑（2.52） |
58.38↑（1.14） | ||||
图6：西南地区银行净值产品存续量及净值化转型指数走势
资料来源：普益标准
本月，西南地区银行理财市场净值产品存续量为14081款，环比上升626款。从净值转型程度指数表现来看，本月，西南地区净值转型程度指数为32.80点，环比上升1.74点，较去年同期上升8.74点。
推动打破刚性兑付预期、发展净值型理财产品，是理财业务转型的方向。自资管新规发布后，各家银行理财产品向净值型转型与存量业务整改并重，已取得初步成效，净值型产品占比持续提升。预计西南地区净值化转型程度指数会在一定时间内保持上升的趋势。
西南四省净值转型程度指数均呈上升
本月，重庆市银行净值产品存续量为11510款，环比上升690款；贵州省银行净值产品存续量为10057款，环比上升660款；四川省银行净值产品存续量为13081款，环比上升610款；云南省银行净值产品存续量为10362款，环比上升654款。
四川省净值产品存续水平明显领先；其次是重庆市，其净值型产品存续数量位列第二，净值型产品增幅本月位列第一；贵州省净值型产品存续数量最低，但其涨幅位居第二。
从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，重庆市净值转型程度指数为29.43点，环比上升1.95点，同比上升8.10点；贵州省净值转型程度指数为46.80点，环比上升3.26点，同比上升14.91点；四川省净值转型程度指数为32.41点，环比上升1.78点，同比上升8.11点；云南省净值转型程度指数为43.00点，环比上升3.33点，同比上升11.19点。
各类银行转型程度净值型产品存续量持续走高
本月，西南地区全国性银行净值产品存续量为10273款，环比上升331款；城商行净值产品存续量为3247款，环比上升256款；农村金融机构净值产品存续量为561款，环比上升39款。
从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，西南地区全国性银行净值转型程度指数为28.94点，环比上升1.42点，同比上升5.27点；城商行净值产品转型程度指数为50.19点，环比上升2.52点，同比上升25.11点；农村金融机构净值转型程度指数为58.38点，环比上升1.14点，同比上升22.93点。
整体来看，各类型银行净值化转型程度指数均较去年同期均有明显提升。本月，西南地区各类型银行净值型产品存续数量仍旧延续上涨态势，城商行的净值转型程度指数同比及环比上升最快。
西南地区净值型理财产品业绩基准走势及分析
图7：净值型产品业绩基准走势
数据来源：普益标准整理
2021年4月，西南地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升3.20点至77.31点。净值型产品综合业绩基准为4.39％，环比上升19BP，较基期（2018年5月）下滑128BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.27％，环比上升12BP，较基期下滑84BP； 混合类净值型产品业绩基准为4.86％，环比上升44BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.01％，环比上期持平BP，较基期下滑78BP。
尽管净值转型程度逐渐上升，但仍然存在部分理财投资者本金损失接受程度低、偏好预期收益型产品、投资期限短等现象。而较高的业绩基准有利于吸引资金，推动净值型产品的接纳程度。4月流动性为紧平衡，固定收益类、混合类产品业绩基准环比均有不同程度上升，现金管理类产品业绩基准环比持平。
6家国有大行及12家股份制银行均已完成理财子公司的布局
本月，城市商业银行发行净值产品1248款，占比51.68％，环比下滑0.72个百分点；国有控股银行发行254款，占比10.52％，环比下滑1.20个百分点；股份制商业银行发行162款，占比6.71％，环比下滑1.46个百分点；农村商业银行发行751款，占比31.10％，环比上升3.39个百分点。
随着渤海银行理财子公司于4月28日获批筹建，理财子公司队伍再度得到壮大。渤海银行不但成为今年以来首家获批筹建理财子公司的商业银行，更意味着18家国有大行及全国性股份制银行均已完成理财子公司的布局。截至目前，共有25家理财子公司获批筹建（含2家合资理财公司），开业数量已达20家。
自2018年年末《商业银行理财子公司管理办法》实施以来，银行系理财子公司已是“遍地落子”，理财子公司获批开业及获批筹建的数量持续增长。自2019年6月份首家银行理财子公司建信理财开业至今，已有数十家银行陆续宣布将筹建设立理财子公司。仅在2020年，就新增获批筹建的银行理财子公司6家，另有8家理财子公司于当年开业。在设立理财子公司的银行队伍中，国有大行及全国性股份制银行的成果最为显著，走在各类商业银行的前列。预计未来将有更多商业银行参与理财子公司的开设。
财联社4月10日讯（编辑 杨一骏）4月将有3212亿元封闭式理财产品到期，较3月4500亿元的年内到期高峰有所下降。但3月新发理财的规模也较2月下降，且新发理财的业绩基准明显下滑，或使理财产品的发行难度上升。如果存量理财产品继续被赎回，新发产品进一步放缓，可能使得信用债市场的增量资金减少。
4月理财到期3200多亿元，破净率继续下降
从到期规模来看，封闭式净值型理财产品经过3月的到期高峰后，接下来两个月到期规模有所下降。根据国盛固收的数据，4月封闭式理财到期3212亿元。
从到期产品数来看，3月同样是年内封闭式理财到期高峰。根据华安固收的数据，4月到期产品数从3月的2308只降至1737只。
从破净率的情况来看，截至3月31日，银行理财破净率降至3.95%，较2月继续下降1.63pct。在4月到期的理财产品中，破净的占比2.4%。
3月新发理财放缓，业绩基准明显下滑
国盛固收统计，3月理财产品新发规模2431亿元，较2月少发1509亿元。分运作模式来看，封闭式产品发行规模2294亿元，较2月下降1479亿元。
若在产品数量的角度，据普益标准的数据，3月全市场共新发2855款理财产品，环比增加491款；其中2559款为封闭式产品，环比增加433款。4月第一周，全市场共新发527款理财产品，环比减少89款；其中新发封闭式理财产品457款，环比减少73款。
分期限来看，3月理财以发行1-3年为主，其发行规模为1122亿元，6个月-1年发行578 亿元，3-6个月发行607亿元。
另据普益标准的数据，3月新发开放式理财产品的平均业绩比较基准为3.73%，环比下跌30个BP；新发封闭式产品的平均业绩比较基准为3.69%，环比下跌9个BP，新发封闭式理财的平均业绩基准持续下降，自去年8月以来下跌幅度超过30个BP。4月第一周，新发开放式产品的平均业绩比较基准为3.74%，新发封闭式产品的平均业绩比较基准为3.66%。
广发固收指出，能满足收益率要求的资产在不断减少，新发产品的难度或进一步上升。如果理财的业绩基准匹配资产收益率下降，其对老百姓的吸引力可能会减弱。尽管经历过去年底的理财赎回潮后，2023年新发理财规模有所回暖，但募集规模逐周下降，从2月中旬的高点1700多亿元下降至3月最后一周的1100多亿元。
信用债市场增量资金或减少，理财抢短债延续
3月以来银行理财净买入水平较2月有所下降，月度净买入金额从2173亿元回落至1240亿元。其中，3月最后一周（3月27日-4月2日），受季末到期产品规模较大因素驱动，银行理财结束连续9周的净买入，再次转为卖盘（净卖出245亿元）。
从结构上来看，理财仍以增持1年以下信用债品种为主，但配置力量逐周减弱，其次为1 年以下利率债。信用债周度理财净买入水平由276亿元逐步下降至80亿元，3月净买入信用债达816亿元，较2月小幅回落。利率债3月每周均保持少量净买入规模，周净买入水平约70亿元。同业存单方面，3月理财净买入较2月大幅减少1106亿元至276亿元，3月第2-3周保持200亿元以上净买入水平，第4周则大幅下降至34亿元，最后一周则转为卖出325亿元。此外，银行理财仍在卖出其他债券（主要是银行资本债），净卖出规模达157亿元。
广发固收展望4月时认为，在存量理财产品可能继续被赎回的背景下，新发产品如果由于刚性收益要求而进一步放缓，可能使得信用债市场的增量资金减少，信用利差很难全面压缩。
国金固收认为，从交易数据来看，近期短债主要由公募基金和理财类机构买入，商业银行处于卖出状态。尽管当前短久期中高等级城投债性价比有所降低，但理财子拉久期特征仍不明显。随着降准资金释放，资金面有望转松，理财抢短债仍将延续。
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